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　　鋼協10月下旬鋼產量數據可能偏低(日均192.6萬噸，旬環比下降3.7%)上周鋼協公布10月下旬粗鋼產量，重點鋼廠日均粗鋼產量152萬噸，旬環比下降5.4%，全國估算總日均產量192.6萬噸，旬環比下降3.7%。我們認為10月下旬鋼協的產量數據可能偏低，主要由于10月以來鋼廠由于盈利回升而復產明顯，另外唐山地區高爐開工率近期也保持在較高水平(目前為91.5%)。

　　沙鋼11月中旬建筑鋼材價格開出平盤，我們認為后期鋼價上漲動力不足雖然10月基建投資出現明顯增長(同比上漲25.6%)，但由于需求淡季即將來臨，我們預計后期鋼材價格可能出現震蕩向下趨勢，沙鋼11月中旬主要建材合同價格保持不變也預示后期鋼價恐上漲動力不足。原材料價格近期主要以盤整為主，價格波動較小。目前我們測算的熱軋/螺紋鋼/冷軋噸鋼現金盈利水平(考慮6周原材料庫存)分別為227元/409元/13元/噸。

　　經銷商和鋼廠庫存上周均出現環比下降上周樣本經銷商庫存周環比小幅下降2%，目前鋼材社會庫存比去年同期低10%;同時10月下旬重點鋼廠鋼材庫存旬環比下降5.9%，目前重點鋼廠庫存總量為1038萬噸，相當于6.83天的產量。

　　維持行業“中性”觀點上周A股鋼鐵板塊下跌3.18%，滬深300指數下跌2.85%。由于需求淡季即將來臨，我們預計短期內鋼價上漲動力不足，因此我們短期內維持行業“中性”觀點。(瑞銀證券)

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